Il settore olandese del trasporto e della logistica regge bene nonostante costi in aumento e tensioni globali, con una crescita attesa intorno all'1% nel 2026 e all'1,5% nel 2027. I sottosettori si muovono in modo molto diverso tra loro: la logistica e i trasporti pubblici vanno bene, mentre la consegna pacchi e la posta frenano. Il nodo centrale è la capacità delle aziende di trasferire sui clienti i costi più alti, perché chi non riesce a farlo rischia seriamente la tenuta finanziaria.
Analisi Approfondita
Il quadro generale: crescita moderata ma con forti differenze
Il settore olandese del trasporto e della logistica crescerà di circa l'1% nel 2026, un risultato migliore delle attese grazie soprattutto all'aviazione e allo shipping marittimo (il trasporto merci via mare). La domanda interna tiene, spinta dai consumi delle famiglie, e questo si vede in particolare nel trasporto su strada, dove la capacità disponibile si sta riducendo e i prezzi stanno salendo. Non tutti i comparti però vanno bene allo stesso modo: la logistica avanzata (gestione magazzini, catene di fornitura) e i trasporti pubblici sono i più dinamici, mentre la consegna di pacchi ha perso lo slancio degli anni passati e il settore postale è in calo strutturale, cioè una tendenza di lungo periodo che non si inverte facilmente. Per il 2027, la crescita dovrebbe accelerare leggermente fino all'1,5%, sostenuta dalla ripresa dell'edilizia e dal miglioramento dell'economia tedesca, che è il principale partner commerciale dei Paesi Bassi.
I costi salgono e mettono alla prova la tenuta delle imprese
Il tema dominante per le aziende del settore è l'aumento dei costi su tutti i fronti: carburante, salari, pedaggi per i camion (il cosiddetto truck toll, una tassa chilometrica per i veicoli pesanti) e tassi di interesse più alti sui finanziamenti. La capacità di ribaltare questi costi sui clienti, alzando i propri prezzi, è diventata il fattore che separa le aziende sane da quelle in difficoltà. I fallimenti nel primo semestre 2026 sono aumentati, specialmente nel trasporto su strada, anche se restano su livelli contenuti rispetto ai picchi storici degli anni 2010-2014. In parallelo cresce l'attività di fusioni e acquisizioni (M&A): le aziende più piccole, spesso senza un piano di successione familiare o senza le risorse per investire nell'elettrificazione dei veicoli e nella digitalizzazione, scelgono di vendere a gruppi più grandi. Questo processo di consolidamento del settore è destinato a continuare.
Trasporti pubblici e aviazione: la ripresa c'è, ma con limiti precisi
I trasporti pubblici olandesi hanno superato per la prima volta i livelli pre-pandemia (2019) grazie a una spinta stagionale estiva legata a un'iniziativa governativa di abbonamenti estivi agevolati: l'indice dei check-in mensili ha raggiunto quota 107 (dove 100 rappresenta il 2019). Questa è una buona notizia, ma va contestualizzata: considerando che la popolazione olandese è cresciuta del 4,5% dal 2019, in realtà i passeggeri pro capite non hanno ancora recuperato del tutto. L'aeroporto di Schiphol, il principale hub (nodo aeroportuale) dei Paesi Bassi, ha registrato circa il 4% di voli in meno fino a luglio 2026 rispetto all'anno precedente. Il limite principale è strutturale: Schiphol opera già vicino al tetto massimo di circa 478.000 voli all'anno, quindi la crescita futura dipenderà dall'uso di aerei più grandi e più pieni, non dall'aumento del numero di voli. I biglietti aerei costano circa il 7,5% in più rispetto all'estate 2025, trainati dal caro carburante e dalle nuove politiche ambientali europee.
Porti e cargo: Rotterdam sotto pressione, il frete aereo guadagna terreno
Il porto di Rotterdam, il più grande d'Europa per volumi, ha registrato un movimento di container (le grandi casse metalliche standard del commercio internazionale) sostanzialmente stabile nel primo semestre 2026, ma con una novità preoccupante: i container vuoti sono aumentati in modo significativo. Questo fenomeno riflette lo squilibrio commerciale crescente tra Europa e Asia, in particolare il surplus esportativo cinese: arrivano molte più merci dalla Cina di quante ne partano verso quel mercato, e i container tornano indietro vuoti. Ad Antwerp-Bruges, il principale porto belga concorrente di Rotterdam, si osserva la stessa tendenza. Il porto di Amburgo invece è in calo sia per il totale merci che per i container. Il trasporto aereo di merci a Schiphol beneficia invece della sua reputazione di velocità e affidabilità: con le catene di fornitura globali sotto pressione, molte aziende preferiscono pagare di più pur di avere certezza sui tempi di consegna.
I rischi da tenere d'occhio
Le tensioni geopolitiche (Red Sea, Stretto di Hormuz, Canale di Panama) mantengono le rotte marittime più lunghe del solito, il che sostiene i noli (i prezzi del trasporto via mare) ma aumenta i costi operativi. Il commercio globale ha retto meglio del previsto, con una crescita vicina al 5% nel primo semestre 2026, ma molto di questo flusso passa per percorsi che bypassano i porti europei. La nuova tassa europea da 3 euro sui piccoli pacchi (principalmente provenienti dalla Cina attraverso piattaforme come Temu o Shein) ha già causato un calo visibile nei volumi di spedizioni cinesi nell'estate 2026, segnando la fine di un ciclo di crescita per il comparto e-commerce di massa. Sul fronte ambientale, le nuove regole europee sull'aviazione (quota maggiore di carburante sostenibile obbligatorio, fine delle quote di emissione gratuite) e una tassa aeroportuale basata sulla distanza prevista dal 2027 (fino a quasi 60 euro, dal precedente importo fisso di 30 euro) aggiungeranno pressione sui margini delle compagnie aeree.
Implicazioni per i Mercati
Chi investe nel settore trasporti e logistica europeo deve ragionare in modo molto selettivo: i provider di logistica avanzata (gestione delle catene di fornitura) e le compagnie di shipping marittimo sembrano le scommesse più interessanti nel breve termine, grazie alla volatilità globale che aumenta il valore dei loro servizi. I porti, in particolare Rotterdam, affrontano pressioni strutturali legate ai container vuoti e ai limiti di capacità, ma le espansioni pianificate su Maasvlakte 2 potrebbero essere un catalizzatore positivo dal 2027. Il comparto aeroportuale è vincolato dal tetto regolatorio di Schiphol e dal costo crescente dei biglietti, il che potrebbe spingere una quota di passeggeri verso aeroporti alternativi in Belgio e Germania, con ricadute negative sui ricavi dell'hub olandese. Da monitorare nelle prossime settimane: l'andamento dei fallimenti nel trasporto su strada nella seconda metà del 2026, l'apertura o il rinvio ulteriore di Lelystad Airport e l'impatto della tassa sui piccoli pacchi sui volumi di e-commerce cross-border.
Grafici del Report
Mixed outlook for transport and logistics, with slightly stronger growth in 2027
Cosa mostra: Il grafico a barre orizzontali mostra le previsioni di crescita anno su anno per i principali sottosettori del trasporto e della logistica nei Paesi Bassi per il 2026 (barre arancioni) e il 2027 (barre azzurre). I valori vanno da un minimo di meno 2,5% per posta e pacchi fino a un massimo di più 3% per il trasporto pubblico e lo shipping marittimo, con il totale del settore a più 1% nel 2026 e più 1,5% nel 2027.
Implicazione: Il grafico rende immediatamente visibile quanto sia disomogeneo il settore: investire o lavorare nel trasporto pubblico o nello shipping offre prospettive molto diverse rispetto alla posta o ai pacchi. Per chi guarda alle aziende quotate o ai fondi del settore, questa differenziazione è cruciale: le logiche di crescita e di rischio variano enormemente da un comparto all'altro, e il dato aggregato del più 1% nasconde opportunità e rischi molto specifici.
Transport and logistics companies still slightly negative about business climate
Cosa mostra: Il grafico a linea arancione mostra l'andamento del sentiment (la percezione del clima economico) delle aziende di trasporto e logistica olandesi dal 2020 al 2026, su una scala che va da meno 80 a più 80. Il valore zero è la linea di neutralità: sopra si è ottimisti, sotto si è pessimisti. La curva ha toccato il minimo assoluto intorno a meno 60 nel 2020 (pandemia), poi è risalita oscillando intorno allo zero, e nel 2026 si trova leggermente sotto lo zero.
Implicazione: Il fatto che il sentiment rimanga leggermente negativo nonostante la crescita del settore segnala che le aziende sono consapevoli delle pressioni sui costi e dell'incertezza esterna. Per chi investe, questo indica che il settore è in equilibrio precario: basta un peggioramento del contesto macro (recessione in Germania, nuovo shock energetico) per vedere un deterioramento rapido dei margini e dei fallimenti.
Bankruptcy rates are rising in road transport, but remain relatively low overall
Cosa mostra: Il grafico a barre doppie mostra la quota di fallimenti nel primo semestre di ogni anno dal 2010 al 2026, distinguendo tra il totale del settore trasporti e logistica (barre arancioni) e il solo trasporto su strada (barre azzurre). I valori oscillano tra 0% e circa 3%, con i picchi più alti intorno al 2010-2014 e un minimo storico nel periodo 2021-2022. Nel primo semestre 2026 entrambe le serie mostrano un leggero rialzo rispetto agli anni precedenti.
Implicazione: Il rialzo dei fallimenti nel 2026, specialmente nel trasporto su strada, è un segnale di allerta precoce per la salute finanziaria del comparto. Anche se i livelli assoluti restano moderati, la direzione è quella sbagliata: se i costi continuano a salire e i prezzi non possono essere trasferiti ai clienti, la pressione aumenterà ulteriormente nella seconda metà del 2026. Per le banche e gli investitori esposti al credito delle PMI del settore, questo è un dato da monitorare con attenzione.
Public transport volume with summer push (temporarily) back above covid level
Cosa mostra: Il grafico a linea arancione mostra il numero mensile di check-in sui mezzi pubblici olandesi dal 2020 al 2026, con base 100 uguale alla media 2019. La curva crolla verticalmente a inizio 2020 fino a circa 20, poi risale gradualmente oscillando tra 80 e 100 dal 2022 al 2025, per raggiungere il picco di 107 nell'estate 2026.
Implicazione: Il superamento della quota 100 (livelli pre-Covid) è un traguardo simbolico importante e indica che la fiducia nei trasporti pubblici è tornata. Tuttavia, poiché la popolazione è cresciuta del 4,5%, il recupero reale pro capite non è ancora completo. Per le aziende del settore e per i gestori di infrastrutture, questo conferma che i ricavi tariffari si stanno consolidando, ma che la marginalità dipenderà anche dalla capacità di contenere i costi operativi.
Schiphol is likely to have limited room for growth in 2027
Cosa mostra: Il grafico ad aree sovrapposte mostra l'evoluzione del numero totale di voli a Schiphol dal 2015 al 2026, suddivisi per tipologia: voli europei (area arancione, la componente più grande), voli intercontinentali (area azzurra chiaro) e voli cargo (area arancione scuro in basso). Il totale si avvicina alla linea tratteggiata rossa che segna il tetto massimo di 478.000 voli all'anno. Nel 2020 si vede un crollo evidente, seguito da una ripresa che porta i valori vicini al limite nel 2025-2026.
Implicazione: Il tetto regolatorio di 478.000 voli è un vero e proprio soffitto di vetro per la crescita di Schiphol: senza un aumento della capacità (che richiede anni e decisioni politiche complesse) o l'apertura di Lelystad Airport, la crescita dei ricavi dell'aeroporto e delle compagnie aeree che lo usano dipenderà interamente da aerei più grandi e più pieni. Chi investe nel settore aeroportuale olandese deve tenere conto di questo vincolo strutturale.
Port throughput and container volumes under pressure, while air freight benefits as a fast option
Cosa mostra: Il grafico a barre doppie mostra la variazione anno su anno (primo semestre 2026) del traffico merci nei principali porti: Antwerp-Bruges (arancione), Amburgo (azzurro), Rotterdam (nero) e il cargo aereo di Schiphol (viola). Sul lato sinistro il totale merci: Schiphol è a più 10%, Rotterdam e Antwerp-Bruges intorno allo zero o leggermente negativi, Amburgo a meno 3%. Sul lato destro i soli container in TEU (unità equivalente a un container standard da 20 piedi): Antwerp-Bruges a meno 2%, Amburgo a meno 4%, Rotterdam a 0%.
Implicazione: Il dato più interessante è il forte divario tra il cargo aereo di Schiphol (in forte crescita) e i porti marittimi (in stagnazione o calo). Questo suggerisce che le aziende stanno privilegiando la velocità sulla convenienza economica per alcune categorie di merci, il che avvantaggia i player del trasporto aereo. Per i porti, la competizione con i corridoi asiatici e le inefficienze legate ai container vuoti rappresentano sfide strutturali da non sottovalutare.
Strong growth of empty container volumes in the Port of Rotterdam
Cosa mostra: Il grafico a barre doppie mostra la crescita anno su anno dei container vuoti (arancione) e dei container carichi (nero scuro) a Rotterdam per gli anni 2024, 2025 e primo semestre 2026. Nel 2025 i container vuoti crescono di circa il 10% mentre i carichi restano piatti. Nel primo semestre 2026 i vuoti segnano ancora circa più 7-8% mentre i carichi scendono leggermente sotto lo zero.
Implicazione: La crescita dei container vuoti è una cartina di tornasole dello squilibrio commerciale tra Europa e Asia: si importa molto più di quanto si esporti, e le navi tornano indietro semisvuote. Per il porto di Rotterdam questo significa maggiori costi operativi e congestione senza un corrispondente aumento dei ricavi da movimentazione merci. Chi monitora i flussi commerciali globali può usare questo indicatore come segnale della persistente dipendenza europea dalle importazioni cinesi.
Air freight has extensive connections, with a large share of traffic linked to Asia (China) and the United States
Cosa mostra: La treemap (grafico ad aree proporzionali) mostra la ripartizione geografica del cargo aereo di Schiphol nel 2026, separando le importazioni (totale 759.449 tonnellate) e le esportazioni (669.411 tonnellate). Per le importazioni il Far East rappresenta il 43,6%, seguito da Medio Oriente al 14,5%, America Latina al 13,4%, Nord America all'11,9%, Africa al 9,4% ed Europa al 7,4%. Per le esportazioni il Far East è al 39%, Nord America al 21%, Medio Oriente al 15%, Europa all'11%, America Latina all'8% e Africa al 6%.
Implicazione: La fortissima concentrazione verso il Far East (principalmente Cina) sia in entrata che in uscita rende Schiphol e le sue compagnie cargo molto sensibili a qualsiasi variazione nelle relazioni commerciali tra Europa e Asia. Una escalation tariffaria o una riduzione delle esportazioni cinesi colpirebbe direttamente i volumi di Schiphol. Per gli investitori, questo è un rischio di concentrazione geografica da considerare nell'analisi delle aziende logistiche olandesi.
Parcel delivery has passed peak growth rate, while inflows from Asia slowing amid import tariffs
Cosa mostra: Il grafico a barre doppie mostra la crescita anno su anno dei pacchi internazionali (arancione) e nazionali (azzurro) nei Paesi Bassi dal 2019 al 2025. I picchi di crescita si registrano nel 2020 e 2021 (fino a quasi più 40% per i pacchi internazionali), poi la crescita rallenta progressivamente: nel 2025 i pacchi internazionali crescono solo del più 7% e quelli nazionali dell'1%, dopo un calo nell'anno precedente.
Implicazione: Il boom dei pacchi legato all'e-commerce durante la pandemia è chiaramente finito. L'introduzione della tassa europea da 3 euro sui piccoli pacchi importati ha ulteriormente frenato i flussi dalla Cina. Per le aziende di corriere espresso e per gli investitori in questo comparto, il messaggio è chiaro: la fase di crescita facile è terminata e la competizione si giocherà sempre più su efficienza operativa e diversificazione dei servizi.
